live it up は「大いに楽しむ」や「豪遊する」という意味のイディオムです。発音は lividu(p)「リビダァッ」ていう感じです。It の t の音は、up の u とつながって、du（ダァ）っていう感じの音になります。
live it up は、必ずしもお金をたくさん使うことを意味するわけではありませんが、そういう文脈で使われることが多いことは確かです。
＜例文1＞
You don’t need to splurge※ but you have to live it up.
訳）派手にお金を使う必要はないけれど、もっと人生楽しまなくちゃね。
※splurge
【名詞】「散財」
【他動詞】「派手にお金をつかう」「豪遊する」